就不降息！鲍威尔甩了“懂王”一记耳光？

出处 | 有理儿有面

当地时间7月30日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这一决定符合市场预期，也是美联储今年连续第五次决定维持利率不变。

降息无望，特朗普梦碎7月！

此前，美国总统把批评鲍威尔当成了日常打卡，甚至放出狠话，要把鲍威尔从美联储主席的位子上拉下来。

然而，美联储此轮表态无疑让“懂王”成了热锅上的蚂蚁，毕竟急火攻心要求降息背后是赤裸裸的政治账和经济账。

一方面，中期大选即将到来，特朗普急需一个欣欣向荣的经济面来吹嘘自己进行拉票。

在这种情况下，美联储降息能够刺激市场带来股市上涨、贷款降价的大好局面，这也有助于特朗普阵营向选民吹嘘。

另一方面，如今美国联邦政府债务面临37亿美元的“国债大山”，利率每提高1%，政府每年就得多掏出近3600亿美元来还债的利息，这对财政预算无疑是个巨大窟窿。

只是可惜，尽管特朗普各种花式施压要求降息，甚至不惜亲自前往美联储“督战”，但鲍威尔本轮依旧坚挺，可谓是直接给了“懂王”一巴掌。

鲍威尔在新闻发布会上给出的理由很明确——因为特朗普。美联储发现特朗普政府的经济政策让美国经济前景的不确定性依旧很大，通胀和就业目标均面临巨大风险。

事实上，美联储对特朗普政府经济政策不信任从今年年初就开始了。1月29日那次货币政策会议之后，美联储大手一挥，宣布维持利率不变，自2024年9月开启的连续降息之路，就这么被硬生生地踩了刹车，首次暂停了下来。

为啥呢？这主要还是因为美国新一届政府让人捉摸不透的关税政策，就像一颗投入平静湖面的巨石，让美国乃至全球经济的不确定性像涟漪般不断扩散。

瞧瞧美国上半年的经济数据，那可真是惨不忍睹。

美国商务部公布的初步数据显示，今年一季度美国实际GDP年化季率初值是-0.3%，这意味着2025年第一季度美国经济明显缩水。

与此同时，美国国内的通胀水平跟打了鸡血似的，持续在高位徘徊。美联储本月中旬发布的全国经济形势调查报告，白纸黑字写得清清楚楚，自今年5月底到7月初，美国所有联邦储备区的物价，那是齐刷刷地上涨，一个都没落下。

在特朗普关税政策制造的混乱局面下，美联储心里自然也有自己的小算盘，毕竟“懂王”的关税政策就像个随时可能引爆的炸弹，一旦过早降息，就好比给已经发热的经济火苗上浇了一桶汽油，经济过热不说，通胀更会像脱缰的野马难以控制，到时候美国经济未来的稳定也就岌岌可危了。

决战9月！美联储能否坚守到底？

如果说此次7月的美联储会议是政策方向之争的爆发点，那么9月的会议很可能将成为美联储独立的制度秩序能否延续的转折点。

要知道，尽管鲍威尔在此次7月会议表现得足够坚挺，但此次会议的内部投票却并非一帆风顺。

激进派代表克里斯托弗·沃勒与米歇尔·鲍曼在本次会议中联手反对美联储现任主席鲍威尔的政策主张。

这种情况也是自1993年以来首次出现，过去30年，联邦公开市场委员会（FOMC）的异议票主要来自地区联储主席，来自理事会的反对声音极为罕见，因此两名理事的反对票对一向以共识为导向的美联储来说显然是严重的意见分裂。

根据多位联储观察人士分析，目前FOMC内部已明显分化为三大阵营：一派力主即刻降息，担心劳动力市场恶化；另一派则相对谨慎，希望看到明显经济疲软才行动；中间派则想等更多数据确认关税政策的影响相对温和。

托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼，这两位由特朗普提名的理事显然是主张“立即降息”的激进派，两人均在近期多次表达对“过高利率削弱实体经济”的担忧。

未来，相对于此前频频放话罢免鲍威尔，特朗普的策略可能会转变为“提前宣布自己的提名人”，再由提名人释放信号引导市场，采用一种“影子主席”的机制改变市场焦点，使政策沟通和预期管理逐渐偏离现任主席鲍威尔的控制。

在此背景下下，沃勒的政治角色也变得敏感，此次7月会议中投反对票的举动不仅是响应特朗普的政策立场，也是试图提升自身的候选人权重的尝试。

据美国媒体报道，沃勒最近几周毫不掩饰自己有意在鲍威尔任期结束后接替他。正因如此，此次7月的反对票可能是只是9月决战的预演。届时，美联储面临的不仅是否降息的政策选择，而是一次独立领导权制度能否延续的考验。

美联储在9月到底会不会降息？鲍威尔能否保持政策的共识基础？沃勒又是否会继续推进激进议程？这些问题都将在秋季的会议上揭晓。

就目前情况来看，特朗普的口水仗虽然没让利率下降，但却动摇了人们对美联储稳定性的信心；鲍威尔虽然守住了不降息的阵地，但付出的代价却是让美联储的专业口碑和黑暗的美国政治纠缠不清。

最关键的是，无论接下来是否降息，美国经济都已落入了特朗普精心编织的“陷阱”——如果鲍威尔坚持不降息，那经济不好这口锅就会精准甩到他头上，也给特朗普足够理由进行换人；如果鲍威尔最终顶不住压力被迫降息，那被特朗普关税政策推高的通胀很可能一发不可收拾，最终导致经济停滞、物价飞涨的可怕局面。

无论如何，正如那句话所说：当掌控印钞机的中央银行沦为政客的工具时，赌桌上最大的输家，往往是整个国家。特朗普与鲍威尔这两位古稀老人之间的角逐，最终损害的将是美国乃至世界经济稳定繁荣的发展前景。

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